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文｜红餐网

“麻辣烫第一股”，或许真的要来了。

日前，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司首次公开发行境外上市外资股的相关申请报告获得批复，中国证监会的批复内容显示，核准杨国福发行不超过3.95亿股境外上市外资股。IPO成功获批，意味着杨国福一只脚已经迈入了港交所的大门。

根据招股书，截至01年第三季度末，杨国福旗下共有家餐厅，其中仅有3家直营餐厅，其余都为加盟店。

由此，不少创业者也好奇，杨国福麻辣烫究竟是如何靠加盟发展壮大甚至小跑进入上市的赛道？这是否也意味着投资加盟一家麻辣烫店还是一门赚钱的好生意呢？

年赚11亿，杨国福94%以上收入来自加盟

回顾杨国福麻辣烫的发展历程，年，杨国福与妻子朱冬波在路边摆摊创业，留意到当时本地一家麻辣烫生意非常火爆，杨国福也开始研究起麻辣烫。年，夫妻两在哈尔滨开出第一家店，当时取名“杨记麻辣烫”，这也是杨国福麻辣烫的雏形。

年，杨国福用自己的名字注册商标后正式对外开放加盟，当年8月，第一家以“杨国福麻辣烫”命名的加盟餐厅在哈尔滨开业。

借助加盟模式，以及迎着万众创业的东风，杨国福在年以后迎来了高速发展期，以每年几乎开店1家的速度，在全国各地落地生根。

此后，杨国福的加盟门店不仅遍布全国，还开始向加拿大、澳大利亚、日本、韩国、新加坡、美国6个海外国家延伸。

招股书显示，年、00年以及01年前三季度，杨国福分别新开加盟门店家、家、家。截至01年9月30日，杨国福旗下共有家加盟店，其中境外加盟餐厅数为1家。加上仅有的位于上海的3家直营门店，杨国福共有家门店。其中，加盟店比例超过99.95%

港交所披露的上市申请书，也将杨国福的经营收益情况展露无遗。

据悉，-00年及01前三季度，杨国福的营收分别为11.8亿元、11.14亿元和11.63亿元。净利润分别为1.81亿元、1.69亿元和.0亿元。尽管00年以来受疫情影响业绩出现一定的下滑，但加盟餐厅业务线产生的收入却持续增长。

从收入来源看，杨国福公司主要依靠加盟餐厅获得收入，该项目在01年前9个月占总公司的94.3%，其中超8成营收来自于向加盟商销售“自产货品”和从第三方采购的食材、调味料、设备等。

成也加盟，忧也加盟

根据弗若斯特沙利文报告，按截至00年度或截至该日期的商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福麻辣烫在中国的中式快餐市场、中国的麻辣烫市场中均排名第一。

不可置否，依靠大规模的加盟体系，杨国福得以轻资产、低成本的方式快速扩张，抢占了市场份额和头部地位。

然而，大规模，能赚钱，并非意味着杨国福可以高枕无忧。靠加盟大肆扩张背后，杨国福也有隐忧。

首先，因为公司的组织力和团队组建能力瑕疵，导致加盟店质量参差不齐。

据招股书透露，杨国福的大量加盟店并不是有总部公司进行直接管理，而是聘请和授权第三方企业，来协助管理及监管加盟店的经营范围。截至01年9月底，公司内部只有9人负责上海、四川等少数几个省份几百个直接加盟店的管理，剩余家加盟店都交给了18家第三方公司。

诚然，让第三方承担管理职能，可以摊薄管理成本，但也存在一定的管理风险，杨国福有5多家加盟店，分散在全国各地，以及6个海外国家，真的能确保每一家门店的管理质量都整齐划一吗？

我们看到，在这种加盟管控体系下，过去几年，杨国福不下一次被曝出食品安全问题。

据官方此前通报，01年7月4日，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。

同期，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南等11个省（自治区、直辖市）市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店家，责令整改家，警告5家，立案查处4件。

此外，北京市消协在01年10月发布的通报显示，杨国福麻辣烫存在食品安全问题的门店数量排在第二位。

杨国福招股书中的提示风险也写到，关于加盟餐厅的食品安全和卫生问题，一旦负面评价引起公众的广泛
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